Глядя на тенденцию картонной индустрии в 2023 году от статуса развития европейских гофрированных упаковочных гигантов

Глядя на тенденцию картонной индустрии в 2023 году от статуса развития европейских гофрированных упаковочных гигантов
В этом году картонные упаковочные гиганты в Европе сохранили высокую прибыль в ухудшении ситуации, но сколько времени может длиться их победная серия? В целом, 2022 год станет трудным годом для картонных упаковочных гигантов. С ростом затрат на энергию и затрат на рабочую силу ведущие европейские компании, в том числе Smurf Cappa Group и Desma Group, также прилагают все усилия, чтобы решить проблему цен на бумажные.Бумажная коробка
По словам аналитиков Джеффриса, с 2020 года, как важная часть производства упаковочной бумаги, цена переработанного картона в Европе почти удвоилась. Кроме того, стоимость нативного бокса, сделанная непосредственно из журналов, а не переработанных коробок, следует за аналогичной траекторией развития. В то же время потребители, занимающиеся сознанием стоимости, сокращают свои онлайн -расходы, что, в свою очередь, снижает спрос на картонные коробки. Бумажный пакет
Славные годы, вызванные COVID-19, таким как заказы, работающие с полной мощностью, жесткий поставка коробки коробки и высокие цены на акции на упаковочных гигантах, все закончились. Однако даже в этом случае производительность этих компаний лучше, чем когда -либо. Smurfit Cappa недавно сообщила, что его EBITDA увеличилась на 43% с конца января по сентябрь, в то время как его операционный доход также увеличился на треть. Это означает, что, хотя до конца 2022 года еще четверть времени, его доход и денежная прибыль в 2022 году превышали уровень до эпидемии Covid-19.
Meanwhile, Desma, the top corrugated packaging giant in the UK, has raised its annual forecast as of April 30, 2023, saying that the adjusted operating profit in the first half of the year should be at least 400 million pounds, compared with 351 million pounds in 2019. Mengdi, another packaging giant, has increased its basic profit margin by 3 percentage points and more than doubled its profit in the first half of this year, although it still has Russian Бизнес в более сложной ситуации из -за нерешенных проблем.Шляпа коробка
Детали обновления транзакций Desma в октябре было немного, но в нем упоминалось, что «оборот подобных гофрированных коробок немного низкий». Аналогичным образом, сильный рост Smurf Cappa не является результатом продажи большего количества картонных коробок - его гофрированные картонные продажи оставались неизменными в первые девять месяцев 2022 года и даже упали на 3% в третьем квартале. Напротив, эти гиганты увеличивают свою прибыль за счет повышения цены на свою продукцию.Бейсбольная коробка
Кроме того, оборот, похоже, не улучшился. На конференции по финансовому отчету в этом месяце Тони Смурф, генеральный директор Smurf Cappa, сказал: «Торговый объем в четвертом квартале очень похож на то, что мы видели в третьей квартале. Мы обычно ожидаем восстановления на Рождество. Конечно, я думаю, что некоторые рынки, такие как Великобритания и Германия, выступили посредственно в последние два или три месяца». Шарф коробка
Это приводит к вопросу: что будет с гофрированной коробкой индустрией в 2023 году? Если рынок и потребительский спрос на гофрированную упаковку начинает стабилизироваться, могут ли гофрированные производители упаковки продолжать увеличивать цены, чтобы получить более высокую прибыль? В связи с трудным макрофом и слабыми поставками коробки, о которых сообщалось в Соединенных Штатах, аналитики довольны обновлением Smurf Cappa. В то же время Смурфикапа подчеркнул, что «сравнение между группой и прошлым годом чрезвычайно сильное, и мы всегда считаем, что это неустойчивый уровень». Рождественская подарочная коробка
Тем не менее, инвесторы очень скептически настроены. Цена акций Smurf Cappa была на 25% ниже, чем пик эпидемии, а цена акций Desma упала на 31%. Кто прав? Успех зависит не только от продаж коробки и картон. Аналитики Джеффриса предсказывали, что с учетом слабых макро -спроса цена переработанного картона упадет, но они также подчеркнули, что стоимость отработанной бумаги и энергии также падает, потому что это также означает, что стоимость производства упаковки падает.
«На наш взгляд, часто упускается из виду, так это то, что более низкие затраты могут оказать огромное влияние на прибыль. Наконец, для производителей гофрированной коробки выгоды от снижения затрат появятся до любой потенциальной более низкой цены на картон, которая является более костюшной в процессе снижения (отставание 3-6 месяцев). В целом, Headind от прибыли от более низкой ценой частично компенсируется затрат на задержку». Аналитики Джеффриса сказали. Одежда
В то же время сама проблема спроса не совсем проста. Несмотря на то, что электронная коммерция и замедление представляют определенную угрозу для производительности гофрированных упаковочных компаний, самая большая доля продаж этих групп часто заключается в других предприятиях. В Desma около 80% дохода поступает от быстро перемещающихся потребительских товаров (FMCG), которые в основном являются продуктами, продаваемыми в супермаркетах. Около 70% упаковки коробки Smurf Cappa предоставляется клиентам FMCG. С развитием терминального рынка это должно оказаться гибким. Десма заметил хороший рост в пластической замещении и других областях.
Следовательно, несмотря на колебания спроса, это вряд ли упадет ниже определенного момента, особенно с учетом возврата промышленных клиентов, которые были серьезно пострадали от эпидемии Covid-19. Это подтверждается недавними результатами Macfarlane (MACF), в котором указано, что восстановление клиентов в авиационной, инженерной и гостиничной отраслях компенсирует влияние замедления в онлайн -покупках, а доход компании увеличился на 14% за первые шесть месяцев 2022 года.
Гофро -упаковщики также используют эпидемию для улучшения своих балансов. Тони Смоффи, генеральный директор Smoffey Kappa, подчеркнул, что структура капитала его компании была «в лучшем штате в нашей истории», а прибыль долга/предварительной амортизации была менее 1,4 раза. Майлз Робертс, генеральный директор Desma, согласился с этим в сентябре, заявив, что коэффициент прибыли задолженность и амортизацию группы упал до 1,6 раз, «что является одним из самых низких коэффициентов за многие годы».Доставка коробка
Все это вместе означают, что некоторые аналитики считают, что рынок слишком реагировал, особенно в случае индексеров FTSE 100, ценообразование которых упало на 20% от обще ожидаемой прибыли перед амортизацией. Их оценка, безусловно, привлекательна. Передовое соотношение P/E Desma составляет всего 8,7, в то время как пятилетнее среднее значение составляет 11,1, в то время как форвардное соотношение P/E Smurfikapa составляет 10,4, а пять лет-12,3. В значительной степени это зависит от того, может ли компания убедить инвесторов в том, что они могут продолжать иметь удивительные результаты в 2023 году.почтовая доставка